Primera sesión del año 2009

Las estadísticas para la sesión inicial del año 2009 son positivas en Europa y Asia-resto, tanto en rentabilidad como en porcentaje de acierto, y negativas en USA.

Última sesión del año

Los resultados en la última sesión del año, que se produce en días distintos por las distintas fiestas en los mercados, son positivos en Europa, aunque no en el IBEX ni en el CAC, neutros en USA y positivos en Asia-resto. 

Ciclo Presidencial USA

En el presente estudio vamos a ver como se comporta la renta variable de los distintos países en función del mes y año del ciclo presidencial norteamericano en que estemos.

 

El año 2009 que comenzaremos en breve se presenta difícil, pero si nos atenemos a las estadísticas relativas al Ciclo presidencial, debería ser MUY POSITIVO, en Europa sobre todo, como veremos desde los resultados anteriores.

 

El estudio se hace con los datos de los índices desde 1984 a 2008, tomando en consideración el resultado mensual y anual, según estemos en año 1 del ciclo presidencial (años 1985, 1989, 1993, 1997, 2001, 2005), año 2 (años 1986, 1990, 1994, 1998, 2002, 2006), año 3 (años 1987, 1991, 1995, 1999, 2003, 2007), año 4 (años 1984, 1988, 1992, 1996, 2000, 2004, 2008).

 

Los resultados mensuales medios para cada uno de los índices, según el año del ciclo presidencial que sea se resumen en la tabla siguiente:

Los resultados anuales medios de cada uno de los cuatro años posibles del ciclo presidencial se detallan en la tabla siguiente:

De las tablas anteriores se deducen las siguientes conclusiones prácticas:

 

1)      El mejor año del ciclo es el 3º y después el 1º con rentabilidades medias superiores al 15%.

2)      El 2º y 4º son los peores con rentabilidades medias prácticamente nulas.

3)      En Europa el mejor año del ciclo es el 1º, con una media de ganancias del 23%

4)      En USA y Asia-resto, el mejor año del ciclo es el 3º, con una media de ganancias del 26%.

 

Por todo lo anterior, aunque cueste tomar la decisión por la crisis tan grave que tenemos, se debería COMPRAR BOLSA EUROPEA y mantenerla durante el año 2009, de acuerdo con las estadísticas vistas.

 

¡Feliz Navidad a todos! Y mis mejores deseos para el 2009.

Resultados del 29DIC08 al 30DIC08

Las estadísticas para la entrada del día 29 de diciembre de 2008, penúltima (o antepenúltima según qué mercado) sesión del desastroso 2008 (salvo para algunos que hayan apostado a la baja y evitado las muchas subidas del 8/10% en un día que ha habido), son MUY FAVORABLES tanto en porcentaje de acierto, como en rentabilidad y todo ello EN TODOS LOS MERCADOS (USA, Europa y Asia-resto).

Resultados del 22DIC08 al 23DIC08

Las estadísticas para la entrada del 22 de diciembre de 2008 son favorables, en porcentaje de acierto y rentabilidad, en Europa y en USA y Asia-resto son neutras en rentabilidad y desfavorables en porcentaje de acierto.

Resultados del 19DIC08 al 22DIC08

Las estadísticas para la entrada del 19 de diciembre de 2008 (día de vencimiento de diciembre) y salida el 20 son muy positivas, tanto en rentabilidad esperada como en porcentaje de acierto, en Europa y Asia-resto, siendo más bien neutras en USA.

Indicador del Mínimo de Diciembre (December Low Indicator DLI)

Ahora que estamos terminando el difícil año 2008 vamos a dedicarle un estudio al December Low Indicator (indicador del mínimo de diciembre).

En la década de 1970 un Analista de Wall Street y columnista de Forbes, Lucien Hooper, señaló que la tendencia esperable del año no tenía una correlación clara con el resultado que se obtuviese en el mes de enero de ese año, ni tampoco de la 1ª semana de enero, sin embargo debía prestarse una especial atención a la rotura, dentro del primer trimestre del año, del precio más bajo del mes de diciembre anterior (December Low Indicator DLI) ya que esa situación sí parecía anticipar el resultado de ese año.

Para comprobar esto, vamos a estudiar 6 índices generales de cada una de las zonas que solemos estudiar en nuestras estadísticas (Europa, USA y Asia-resto).

Para cada uno de los años 1984 a 2007 anotaremos el valor del mínimo del año anterior en Diciembre DLI (en cierres, no en intradía), así como el primer cierre por debajo de ese  dato DLI dentro del primer trimestre del año, dejando en blanco esa casilla si en ese año no se rompe el DLI y en las casillas siguientes anotaremos también los siguientes datos: Cierre del primer trimestre, Mínimo posterior y cierre final del año.

Con todos esos datos calcularemos y anotaremos el resultado obtenido, cada año, desde ese Cierre del primer trimestre (31Mar) al cierre del año (31Dic) tanto en años con rotura como en años sin rotura del DLI en el primer trimestre del año. Igualmente anotaremos el resultado desde ese primer cierre por debajo del DLI, cuando se produce rotura, hasta el final del año.

Al final calcularemos y el promedio de todos los años de los resultados desde ese 31Mar a 31Dic y los porcentajes de acierto tanto para el caso de rotura de DLI en primer trimestre como en los que no, y todo ello para los 18 índices como puede verse en las tablas que se adjuntan: 

Índices Europeos:

 

Índices Norteamericanos:

Índices Asiáticos...:

Resumiendo y calculando los promedios para cada una de las zonas de todos sus índices obtenemos la tabla siguiente:

Donde como puede observarse se desprenden las conclusiones siguientes:

1) Cuando No se rompe el DLI en el primer trimestre del año, debemos esperar desde el final de ese primer trimestre una subida de la bolsa importante y con una probabilidad de acierto muy alta (de un 11.9% con un porcentaje de acierto del 77.7% en Europa, y de un 9.7% con un 84% en porcentaje de acierto en USA y un 9% con un 69.4% en porcentaje de acierto en Asia-resto). 

2) En el caso de rotura del DLI en el primer trimestre del año, la rentabilidad media esperable es mucho más baja y la probabilidad de acierto también más baja, hay muchos más casos de rentabilidades negativas (de un 0.9% con un porcentaje de acierto del 46.8% en Europa, y de un 5.6% con un 70.6% en porcentaje de acierto en USA y un 7.4% con un 64.1% en porcentaje de acierto en Asia-resto).

El estudio se hace obteniendo la relación del cierre del año al cierre del primer trimestre, sin hacer el estudio de la relación entre el cierre de ese año y el del año anterior, porque cuando conocemos si se ha roto el DLI ya estamos en el final del primer trimestre y en ese momento si entramos en el mercado lo haremos a ese precio (y conociendo la estadística esperable según se haya o no producido la rotura del DLI).

Resultados del 18DIC08 al 19DIC08

Para el estudio de la entrada del 18 de diciembre de 2008, se han tomado los correspondientes fechas de entrada anteriores, previas a los vencimientos de diciembre y salida en los vencimientos de diciembre que se señalan en la tabla de arriba.

Los resultados obtenidos son neutros para Asia-resto y muy favorables para USA y Europa, por lo que deberíamos esperar subidas (en USA y Europa) para este vencimiento de mañana 19DIC08.

Resultados del 17DIC08 al 18DIC08

Las estadísticas para la entrada del 17 de diciembre de 2008 son favorables en Asia-resto en porcentaje y rentabilidad, en Europa son neutras y en USA son algo desfavorables. 

Resultados especiales E16DIC08 S17DIC08

Con el cierre de ahora mismo en USA, en situaciones similares anteriores arriba detalladas, lo más normal, en la sesión siguiente en DJI y S&P, es una bajada del 1/2%. 

Resultados del 16DIC08 al 17DIC08

Para la entrada del 16 de diciembre de 2008, las estadísticas son desfavorables en Europa y favorables para USA y Asia-resto, tanto en porcentaje de acierto como en rentabilidad esperada.

Resultados del 15DIC08 al 16DIC08

Las estadísticas para la entrada del 15 de diciembre de 2008 son favorables en USA en porcentaje y rentabilidad y en Europa y Asia-resto son más bien neutrales. 

Resultados del 12DIC08 al 15DIC08

Las estadísticas, teniendo en cuenta la distancia al próximo vencimiento del 19 de Diciembre de 2008, son muy favorables para Europa, en porcentaje de acierto y en rentabilidad y para USA y Asia-resto también son favorables, aunque no tanto.

No obstante, si tenemos en cuenta que estamos en tendencia bajista (todos los mercados, Europa, USA, Asia-resto tienen cotizaciones por debajo de la Media de 200 sesiones), debemos tener presente, también, la muy mala previsión que existe para los lunes en tendencia bajista, sobre todo en los meses finales del año (Sept. a Dic), que ya vimos en USA:

La ley del más fuerte

En varios estudios y publicaciones, se ha comprobado que uno de los mejores sistemas de inversión es comprar los valores  que mejor lo han hecho en un plazo de tiempo (la mayoría de estudios toma 1 año) y aguantarles durante otro plazo menor (suele ser 1 mes) y cuando ha vencido ese plazo, se vuelven a calcular los valores mejores del último año y se renuevan los que sean necesarios.

Es algo así como la Ley natural de que siempre sobreviven las especies (o empresas) más fuertes y las más débiles, con el tiempo, sucumben y desaparecen.

Si esta Ley natural también funciona en los mercados, que a priori parece que sí, nos dará unas pautas muy claras de inversión (que no de especulación a corto plazo), que pueden resumirse en dos:

1) Nunca compres los mínimos, ni las empresas que más bajan (existe riesgo de que terminen en concurso de acreedores o quiebra)

2) Compra siempre aquellos valores más fuertes, que más suben, hasta que dejen de hacerlo (porque hay otros más fuertes).

Para ello vamos a hacer un estudio con un número de al menos 100 acciones y un plazo suficientemente largo  como 15/20 años.

Tomamos al azar un número de valores de USA (mercado con más datos y empresas cotizadas para hacer el estudio) que representen a la mayor parte de los sectores e industrias y que coticen desde dic-1991 para poder hacer el estudio desde ene-1993 (para poder saber el resultado del último año el 31-12-1992 necesitamos la cotización del 31-12-1991) hasta nov-2008, despues de tomar muchas acciones nos quedamos con las que cotizan a esa fecha y representan a la mayor parte de sectores e industrias, tomando las 116 siguientes (ver las dos tablas): 

 

En cuanto a los datos de cotizaciones mensuales se han tomado de yahoo, neutralizados de dividendos y ampliaciones, y podemos comprobar que la muestra es suficientemente aleatoria en industrias y en resultado, pues hay empresas que pasan de 1.35 a 65.39 desde dic-92 a nov-08 (una unidad de capital se transforma en 48.4) como BRL y otras que pasan de 19.86 a 7.57 como EK.

El estudio realizado se detalla en las 5 tablas que se publican a continuación, con los resultados que se obtienen (sin contar con comisiones de entrada-salida en los cambios) si tomamos cada mes el 10% (11 valores de los 116 de la muestra) los de mejor resultado en el último año (en ese momento) y otro estudio con los 11 valores peores de los 116 y se mantienen un mes y cuando pasa ese mes, se vuelve a comprobar cuales son los 11 valores mejores (o peores) y se cambian los que han perdido esa condición, por los nuevos y así sucesivamente mes a mes.

En las tablas anteriores se detallan los resultados medios (11 valores mejores, o bien 11 valores peores, o bien todos los 116 valores) de cada mes, pudiendo observar lo siguiente:

 1) El resultado, en el caso de elegir los mejores valores (resultado total de la unidad de capital 27.96), siempre supera tanto a los peores valores (una unidad se convierte en 15.48), como a la compra de todos los valores (una unidad se transforma en 8.9). 

2) En los momentos de caídas fuertes, si estamos en los mejores valores perdemos menos que en los peores o en la media de todos los valores (veáse la tabla de más abajo en los meses peores de agosto del 1998 o octubre de 2008).

3) En algunas ocasiones, sobre todo cuando hay un rebote generalizado del mercado o en los meses de enero, en este caso por motivos de ventas fiscales en diciembre, para aprovechar las pérdidas y compensar con beneficios, o para que los peores valores no aparezcan en los porfolios de los fondos en diciembre, lo cual provoca más caídas por ventas de los peores valores, al recomprarles en enero o bien al desaparecer la presión del papel, hace que los rebotes en los peores valores sean más fuertes que en los mejores.

4) Por otra parte, hay que añadir una consideración más entre las razones para no comprar los valores con mayores caídas (salvo para especular en un rebote, o en enero por las ventas fiscales de diciembre..) y es la de que, normalmente, entre los seleccionados como peores valores, aparecerá algún que otro "valor quebrado", que nos provocará una pérdida importante, que en nuestro estudio no  nos ha salido pues el valor ya no está en las bases de datos a estudiar, veánse p.ej. MCLD, MFNX, ATHM, WCOM, ENRON, estas que yo recuerde de mi época de operaciones en el en NASDAQ con valores de la burbuja-internet y Telecos TMT, pero ahora pueden ser los LEHM, WM, etc.  

5) Por último señalar que en los estudios que he hecho particulares, complejos y pesados, el mejor período para considerar los valores mejores era el de 9/10 meses y el período de mantenimiento de los mejores valores el mes parece ir bien.

6) Las TAEs que se calculan son demasiado elevadas, ello es debido a que se han tomado los datos con las ampliaciones y dividendos neutralizados (y a mi juicio eso arrastra algún error del digamos redondeo del céntimo que perjudica la exactitud del estudio) y tampoco se han tenido en cuenta los costes por comisiones de entrada y salida ni las posibles diferencias prácticas entre el precio real de ejecución y el cierre.

Conclusión: Como se ha dicho anteriormente, este estudio muestra que es más conveniente, al invertir, (no al especular en el corto plazo) comprar los valores más alcistas y no comprar los que han bajado mucho y nos parecen una ganga, y pensamos "si estuvo a tanto, pues ya subirá", es un error, normalmente no sube sino que baja más. Es un proceso natural, es la selección misma de especies, empresas... 

Resultados del 11DIC08 al 12DIC08

En esta entrada del día 11 de diciembre, sólo son positivas las estadísticas para USA, mientras que tanto en Europa como en Asia-resto son negativas en porcentaje y en rentabilidad esperada.

Resultados del 10DIC08 al 11DIC08

Las estadísticas para la entrada del 10 de cdiciembre son desfavorables en todos los mercados (Europa, USA, Asia-resto), tanto en porcentaje como en rentabilidad.

Resultados del 09DIC08 al 10DIC08

Las estadísticas para la entrada del 9 de diciembre son desfavorables tanto en Europa como en USA y favorables en Asia-resto.

Resultados del 08DIC08 al 09DIC08

Las estadísticas para la entrada del lunes día 8 de diciembre son favorables en Europa y Asia-resto, especialmente para el IBEX y el NIKKEI, y algo desfavorables para USA. 

La importancia del stop de protección2

Anónimo dijo:

"Que resultados da ese estudio para el periodo 1933-2008? Jeremy Siegel ya hizo un estudio similar aplicando la regla de la media movil simple de 200 dias y llego a la c onclusion de que descartando el periodo de la Gran Depresion no habia ninguna ventaja respecto de la estrategia Buy&Hold."

Contestaré desde esta nueva entrada sobre los resultados que se obtendrían desde 1933-2008.

En primer lugar gracias por el interés y el comentario, en segundo desconocía el estudio que citas de Jeremy Siegel, aunque los resultados son como veremos compatibles.

Observamos en la tabla de abajo lo siguiente:

1) El resultado total obtenido al final es mayor, en el período 1933-2008, para el B&H (una unidad de capital se convierte en 147.16 unidades) que al aplicar el STOP (124.57 unidades)

2) El peor resultado anual es mucho menor aplicando el Stop (-14.6%) que en el B&H (-34.2%)

3) Aunque el resultado total es mayor en el B&H que aplicando el Stop, al tener en cuenta el tiempo que estamos fuera, la TAE que se obtiene aplicando el stop es mayor (9% en 56.15 años) que en el B&H (6.8% en 75.91 años)

Por tanto, valorando los puntos 2 y 3 parece que sí es conveniente aplicar el stop, sobre todo por el punto 2º, pues una caída muy fuerte puede dejarnos demasiado "tocados" para la especulación.

Un saludo y gracias por opinar. 

Resultados del 05DIC08 al 08DIC08

Las estadísticas para la entrada en la 5ª sesión de diciembre y salida en la 6ª sesión, son positivas en USA, malas para Europa y también para Asia-resto por el mal porcentaje de acierto.

La importancia del stop de protección.

Es evidente que el año 2008 pasará a la historia bursátil como un año horrible, al menos para la mayoría de los inversores, pues el lado “corto” no es muy usado, y la verdad es que muchos de los que han especulado a la baja tampoco estarán muy contentos, pues la alta volatilidad es difícil de manejar.  

Las dos ideas más importantes, en el mundo de la inversión-especulación bursátil, a mi entender, son

1)      Para no perder el patrimonio deben cortarse las pérdidas y para aumentarle dejar correr los beneficios.

2)      Es esencial determinar el tamaño de la apuesta aplicando un sistema de gestión del dinero.

El punto 1º nos permitirá estar en el mercado y ganar cuando este lo permita y el punto 2º es el que nos puede llevar al dinero “gordo”.

En este artículo vamos a estudiar la conveniencia de aplicar un stop para cortar las pérdidas.

La mayor parte de los inversores, que suelen ser siemprealcistas, no aplican el stop porque significa “una derrota”, no se asume la pérdida del stop porque en ocasiones anteriores en las que el mercado bajó, luego se recuperó y después de vender cuesta recomprar porque viene a significar otra derrota de nuestro ego ("no acertamos ni una").

Veamos que sucedería en el DJI desde 1920 hasta hoy (casi 89 años de datos) si comparamos los resultados de no aplicar stop (Buy&Hold) y aplicar un stop sencillo: cada año compramos al cierre del anterior y fijamos un stop del 3-5% de pérdida (sobre el cierre del año anterior) para salirnos del mercado, pero si luego el mercado, en ese año, vuelve a superar nuestro precio de stop (que es fijo para el año) volvemos a entrar al precio que sea.  Y así cada año, al llegar a la última sesión de diciembre si estamos comprados mantenemos, pero fijamos el nuevo stop en ese cierre anual menos un 3-5% y así sucesivamente.

En la tabla de abajo, se detallan las fechas de roturas del stop anual y precios de salida, así como las fechas de recompra y a qué precio:

Podemos ver que hay años en los que no se rompe el stop nunca (1927, 1936,1944…) y otros donde se rompe hasta 14 veces (2005), aunque eso depende de la amplitud del stop. 

En la tabla siguiente se resumen los resultados obtenidos en cada año sin stop (B&H) y con stop del 3% sobre el cierre anual anterior, así como el resultado final y la TAE en cada opción según el número de años invertidos:

Se observa lo siguiente:

1)      Los resultados de salirse y recomprar, aunque la recompra sea a un precio superior, superan al Buy&Hold. (con un stop del 3% del cierre anual, obtenemos un TAE del 8.5% frente a un 5,1% del B&H).

2)      El año peor, la pérdida es mucho menor aplicando stop que en el Buy&Hold (-22.8% frente a un -52.7%).

Aunque en algunos años, como el caso extremo del 2005, con 14 roturas de stop, el resultado aplicando stop es peor que comprando y manteniendo, es en los años de fuertes caídas, como el 2008, donde nos alegraremos, y mucho, de aplicar el stop de pérdidas siempre y luego, recomprar si se vuelve a superar. 

Una pérdida del calibre de este año deja una marca imborrable en los inversores que han mantenido sin aplicar el stop.